| Volume: 47 - Número: 4 - Data: outubro/ novembro/ dezembro 2012 |
| Título: Dividendos e informação assimétrica: análise do novo mercado |
| Autor: Luiz Maurício Franco Moreiras, Elmo Tambosi Filho e Fabio Gallo Garcia |
| Email: luiz.moreira@bcb.gov.br; elmotf@hotmail.com; fabio.gallo@fgv.br |
| Tema: Finanças & Contabilidade |
| Tipo: Artigo |
 Artigo na Íntegra |
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Resumo
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Em dezembro de 2000, a Bolsa de Valores de São Paulo (Bovespa)criou uma listagem em que diferenciava as empresas que voluntariamente
aceitassem práticas de governança corporativa adicionais
àquelas exigidas pela Comissão de Valores Mobiliários (CVM). A finalidade da inovação era estreitar a relação entre as empresas e os seus investidores, diminuindo a assimetria informacional e dando
maior segurança ao investidor. O objetivo neste artigo é testar os efeitos gerados por essa iniciativa sobre a informação assimétrica do mercado acionário. Para tanto, foi realizado um estudo de eventos tendo como variável central a política de dividendos. O
resultado revela que as companhias que aderiram aos mercados com graus diferenciados de governança apresentam menores graus de
informação assimétrica e, desse modo, inseriram-se em um ambiente institucional mais seguro. Em outras palavras, a iniciativa da
Bovespa teve êxito ao mitigar o problema da informação assimétrica no mercado acionário brasileiro.
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| Palavras-chave: informação assimétrica, novo mercado, política de dividendos. |
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| Title: Dividends and asymetric information: analysis of the new market |
| Author: Luiz Maurício Franco Moreiras, Elmo Tambosi Filho e Fabio Gallo Garcia |
| Email: luiz.moreira@bcb.gov.br; elmotf@hotmail.com; fabio.gallo@fgv.br |
| Theme: Finance and Accounting |
| Type: Artigo |
| Full Text |
In December 2000, the São Paulo Stock Exchange, Bovespa, created a special listing for companies that voluntarily accepted additional corporate governance practices beyond those required by the Securities and Exchange Commission (CVM). The purpose of this innovation was to establish a closer relationship between companies and their investors, reducing information asymmetry and enhancing investor protection. The aim of this paper was to test the effects of
this initiative on asymmetric information in the stock market. To this end, a study of events was conducted, using the dividend policy as the main variable. The results show that companies that entered the market with different degrees of governance have lower levels of information asymmetry, thus having placed themselves in a more secure
institutional environment. Therefore, Bovespa's initiative was successful in mitigating the asymmetric information
problem of the Brazilian stock market.
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| Keywords: asymmetric information, new market, dividend policy. |
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Resumen
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| Título: Dividendos e información asimétrica: análisis del nuevo mercado |
En diciembre de 2000, la Bolsa de Valores de São Paulo (Bovespa) creó una lista en la que diferenciaba a las empresas que aceptasen voluntariamente nuevas prácticas de gobierno corporativo, además de aquellas que ya exigía la Comissão de Valores Mobiliários (CVM). El objetivo de la innovación era estrechar la relación entre las empresas y sus inversores, reduciendo la asimetría de información y dándole mayor seguridad al inversionista. El objetivo en este artículo es analizar los efectos generados por esa iniciativa sobre la información asimétrica del mercado de valores. Para ello, se realizó un estudio de eventos que tuvo como variable central la política de dividendos. El resultado muestra
que las empresas que se adhirieron a los mercados con diferentes grados de gobernanza presentan niveles más bajos de información asimétrica, con lo que se colocaron en un entorno institucional más seguro. Es decir, la iniciativa de la Bovespa tuvo éxito en mitigar el problema de la información asimétrica en el mercado de valores brasileño.
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| Palabras clave: información asimétrica, nuevo mercado, política de dividendos. |
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