| Volume: 46 - Número: 2 - Data: abril / maio / junho 2011 |
| Título: Estabilidade de preços de ações no mercado de capitais brasileiro: um estudo aplicando redes neurais e expoentes de Lyapunov - DOI: 10.5700/rausp1005 |
| Autor: Mauri Aparecido de Oliveira, Alessandra de Ávila Montini, Wesley Mendes-Da-Silva e Daniel Reed Bergmann |
| Email: mauriao@usp.br; amontini@usp.br; mr.mendesdasilva@gmail.com; danielrb@usp.br |
| Tema: Finanças & Contabilidade |
| Tipo: Artigo |
 Artigo na Íntegra |
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Resumo
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Neste artigo é apresentado um estudo sobre a estabilidade dos preços de mercado de ações para duas categorias de empresas, denominadasm industrial (IND) e outros setores (OSE), no período de 2 de janeiro
de 1995 a 2 de janeiro de 2008. Em outras palavras, é analisada a estabilidade dos preços de mercado para o período anterior à crise de 2008, iniciada com os títulos subprime dos Estados Unidos. São analisadas as implicações da estabilidade do processo de geração de retorno por paradigmas de racionalidade. A verificação da estabilidade
foi feita por meio da aplicação de expoentes de Lyapunov. São apresentados resultados sobre a estabilidade dos preços para as duas categorias de empresas: as indústrias formadas por Acesita, Ambev,
Aracruz, Braskem, Duratex, Fosfertil, Gerdau, Klabin, Randon, Sadia, Sid Nacional, Souza Cruz, Unipar, Usiminas e VCP; e as empresas da categoria outros setores, formadas por Ampla Energia,
Bradesco, Brasil Telecom, Cemig, Eletrobrás, Itaubanco, Itausa, JB
Duarte, Pronor, Besc, Alfa Financeira e Inepar. Um diagrama de dispersão do logaritmo dos preços sem tendência versus os retornos dessas duas categorias (ou portfolios) mostrou um padrão caótico nos
preços das ações, indicando a presença de não linearidade. No entanto, calculando-se os expoentes de Lyapunov, foram obtidos valores negativos. Isso indica que as flutuações das 30 empresas analisadas
resultam de processos de difusão em vez de dinâmicas não lineares. A racionalidade do comportamento dos preços é estudada por meio
da verificação dos resíduos gerados a partir de previsões de modelos ARMA, NAIVE e de redes neurais feedforward.
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| Palavras-chave: mercado de capitais brasileiro, fi nanças comportamentais, redes neurais, expoentes de Lyapunov. |
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| Title: Stability of stock prices in the Brazilian capital market: a study applying neural networks and the Lyapunov exponent |
| Author: Mauri Aparecido de Oliveira, Alessandra de Ávila Montini, Wesley Mendes-Da-Silva e Daniel Reed Bergmann |
| Email: mauriao@usp.br; amontini@usp.br; mr.mendesdasilva@gmail.com; danielrb@usp.br |
| Theme: Finance and Accounting |
| Type: Artigo |
| Full Text |
In this article, we study the stability of the market price of stocks for two categories of companies, referred to as
industrial (IND) and other sectors (OSE), from January 2, 1995 to January 2, 2008. In other words, we examine the stability of market prices for the period before the 2008 crisis, triggered by the US subprime securities. We analyze the implications of the stability of the process of generating a return through rationality paradigms. The verifi cation of stability was conducted using Lyapunov exponents. Results are presented on the stability of prices for two categories of companies: industrial concerns, comprising Acesita, Ambev, Aracruz, Braskem, Duratex, Fosfertil, Gerdau, Klabin, Randon, Sadia, Sid Nacional, Souza Cruz, Unipar, Usiminas and VCP, and enterprises in the other sectors
category, comprising Ampla Energy, Bradesco, Brasil Telecom, Cemig, Eletrobras, Eletrobrás, Itaubanco, Itaúsa, JB Duarte, Pronor, Besc, Alpha Financeira and Inepar. A dispersion diagram of the logarithm of prices without trends vs. the returns of these two categories (or portfolios) showed a chaotic pattern of stock prices, indicating the presence
of nonlinearity. However, the calculation of the Lyapunov exponents resulted in negative values. This indicates that
the fl uctuations of the 30 companies analyzed result from diffusion processes rather than from nonlinear dynamics.
The rationality of the behavior of prices is studied by checking the residues generated from estimates of ARMA and
NAIVE models and feedforward neural networks.
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| Keywords: Brazilian capital market, behavioral fi nance, neural networks, Lyapunov exponent. |
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Resumen
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| Título: Estabilidad de precios de acciones en el mercado de capitales brasileño: un estudio en que se aplican redes neuronales y exponentes de Lyapunov |
En este trabajo se estudia la estabilidad de los precios de mercado de acciones para dos categorías de empresas: industrial
y otros sectores, en el período comprendido entre el 2 de enero de 1995 y el 2 de enero de 2008. Es decir, se analiza la estabilidad de los precios de mercado para el período anterior a la crisis de 2008, que comenzó con los títulos subprime de Estados Unidos. Se analizan las implicaciones de la estabilidad del proceso de generación de retorno por paradigmas de racionalidad. La verifi cación de la estabilidad se realizó por medio de la aplicación de exponentes de Lyapunov. Se presentan los resultados sobre la estabilidad de los precios para las dos categorías de empresas: las industrias, formadas por Acesita, Ambev, Aracruz, Braskem, Duratex, Fosfertil, Gerdau, Klabin, Randon, Sadia, Sid
Nacional, Souza Cruz, Unipar, Usiminas, y VCP; y las empresas de la categoría otros sectores, formadas por Ampla Energia, Bradesco, Brasil Telecom, Cemig, Eletrobrás, Itaubanco, Itausa, JB Duarte, Pronor, Besc, Alfa Financeira e Inepar. Un diagrama de dispersión del logaritmo de los precios de registro sin tendencia frente a los retornos de las dos categorías (o carteras) mostró un patrón caótico en los precios de las acciones, lo que indica la presencia de no linealidad. Sin embargo, en el cálculo de los exponentes de Lyapunov, se obtuvieron valores negativos. Esto indica
que las fl uctuaciones de las treinta empresas analizadas resultan de procesos de difusión en lugar de dinámicas no lineales. Se estudia la racionalidad del comportamiento de los precios por medio de la verifi cación de los residuos
generados a partir de las estimaciones de los modelos ARMA, NAIVE y de redes neuronales feedforward.
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| Palabras clave: mercado de capitales brasileño, fi nanzas conductuales, redes neuronales, exponentes de Lyapunov. |
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