| Volume: 44 - Número: 3 - Data: julho / agosto / setembro 2009 |
| Título: IGC x Ibovespa: the impact of the rally of stocks entering the IGC |
| Autor: Ricardo Goulart Serra, Roy Martelanc, Caio Fragata Torralvo e José Roberto Ferreira Savoia |
| Email: ricardo.serra@usp.br; rmartela@usp.br; caio.torralvo@usp.br; jrsavoia@usp.br |
| Tema: Finanças & Contabilidade |
| Tipo: Artigo |
 Artigo na Íntegra |
|
Resumo
|
The IGC (Special Corporate Governance Stock Index) has experienced higher returns relative to the Ibovespa (Bovespa Index) in the period 2001 to 2007. This simple comparison suggests that good corporate governance practices could lead to superior returns. Stocks of firms with differentiated level of corporate governance are immediately incorporated into the IGC, in contrast to the twelve-month vesting period required for new stocks to integrate the Ibovespa. Stocks of firms that have just undertaken an IPO or that have migrated to a differentiated level of corporate governance tend to experience short-term superior returns. The tests that were performed showed that the IGC’s superior return relative to Ibovespa’s can be attributed to the initial superior return of stocks of firms that have their differentiated
level of governance recognized, either by migration or IPO. They also show that, purging this initial rally, the stocks of firms with differentiated level of governance and those without do not experience continuous return (in the long run) significantly different.
|
| Palavras-chave: IGC, corporate governance, capital market. |
|
|
| Title: IGC x Ibovespa: o impacto do rally das ações entrantes no IGC |
| Author: Ricardo Goulart Serra, Roy Martelanc, Caio Fragata Torralvo e José Roberto Ferreira Savoia |
| Email: ricardo.serra@usp.br; rmartela@usp.br; caio.torralvo@usp.br; jrsavoia@usp.br |
| Theme: Finance and Accounting |
| Type: Artigo |
| Full Text |
| O Índice de Ações com Governança Corporativa Diferenciada (IGC) apresentou retorno superior ao Índice da Bolsa de Valores de São Paulo (Ibovespa) entre 2001 e 2007. Essa simples comparação poderia apontar para o retorno superior das empresas com boas práticas de governança corporativa. As ações de empresas com nível diferenciado de governança corporativa são incorporadas imediatamente no IGC, enquanto há um período de carência de 12 meses para as novas ações ingressarem no Ibovespa. As ações de empresas que fizeram oferta pública inicial (IPO – initial public offering) ou migraram para um nível diferenciado de governança têm, usualmente, retorno inicial superior. Os testes realizados mostram que o retorno superior do IGC em relação ao Ibovespa pode ser atribuído ao retorno inicial superior das ações de empresas que tiveram reconhecido seu nível diferenciado de governança, por migração ou IPO. Mostram também que, expurgado esse efeito do rally inicial, as ações das empresas com e sem nível diferenciado de governança não apresentam retornos continuados (no longo prazo) significativamente diferentes.
|
| Keywords: IGC, governança corporativa, mercado de capitais. |
|
Resumen
|
| Título: IGC e Ibovespa: el impacto del rally de las acciones entrantes en el IGC |
| El Índice de Acciones con Gobierno Corporativo Diferenciado (IGC) presentó retorno superior al Índice de la Bolsa de Valores de São Paulo (Ibovespa) entre 2001 y 2007. Esta simple comparación podría apuntar hacia el retorno superior de las empresas con buenas prácticas de gobierno corporativo. Las acciones de empresas con nível diferenciado de gobierno corporativo son incorporadas inmediatamente al IGC, mientras que hay un período de carencia de 12 meses para el ingreso de las nuevas acciones al Ibovespa. Las acciones de empresas que hicieron oferta pública inicial (IPO – initial public offering) o migraron a un nivel diferenciado de gobierno tienen usualmente un retorno inicial superior. Los tests realizados muestran que el retorno superior del IGC con relación al Ibovespa se puede atribuir al retorno inicial superior de las acciones de empresas que tuvieron reconocido su nivel diferenciado de gobierno, por migración o IPO. Además, los testes señalan que, expurgado ese efecto del rally inicial, lãs acciones de las empresas con y sin nivel diferenciado de gobierno no presentan retornos continuados (en el largo plazo) significativamente diferentes.
|
| Palabras clave: IGC, gobierno corporativo, mercado de capitales. |
| |
|
|