| Volume: 43 - Número: 3 - Data: julho / agosto / setembro 2008 |
| Título: Condicionantes do crescimento dos fundos mútuos de renda fixa no Brasil |
| Autor: Robert Aldo Iquiapaza, Francisco VIdal, Hudson Fernandes Amaral e Aureliano Angel Bressan |
| Email: raic@face.ufmh.br / fbarbosa@face.ufmg.br / hfamaral@face.ufmg.br / bressan@face.ufmg.br |
| Tema: Finanças & Contabilidade |
| Tipo: Artigo |
 Artigo na Íntegra |
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Resumo
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Neste artigo, o objetivo foi identificar os condicionantes do desenvolvimento dos fundos mútuos de renda fixa no Brasil por meio do estudo da captação líquida, de fevereiro de 1995 a setembro de 2004. Os dados foram analisados por regressão múltipla de séries temporais mensais. Procurando a robustez dos resultados, as estimações clássicas de Mínimos Quadrados Ordinários foram comparadas com estimadores-M Restritos. Os condicionantes significativos foram o excesso de retorno em relação à caderneta de poupança,
o crescimento do Produto Interno Bruto per capita, as menores taxas de juros e a menor volatilidade ou risco. A introdução
da marcação a mercado para os títulos de renda fixa, em circunstâncias de instabilidade no mercado, nacional e internacional, provocou importantes resgates líquidos em 2002. Ainda, foram
identificados indícios de maior sofisticação dos investidores de
fundos exclusivos. Os resultados obtidos permitem a definição de estratégias para a gestão dessas instituições.
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| Palavras-chave: captação líquida, fundos de renda fixa, indústria de fundos mútuos, estimadores M, modelos econométricos. |
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| Title: Determinants of the development of fixed income mutual funds in Brazil |
| Author: Robert Aldo Iquiapaza, Francisco VIdal, Hudson Fernandes Amaral e Aureliano Angel Bressan |
| Email: raic@face.ufmh.br / fbarbosa@face.ufmg.br / hfamaral@face.ufmg.br / bressan@face.ufmg.br |
| Theme: Finance and Accounting |
| Type: Artigo |
| Full Text |
The aim of this research was to identify the determinants of the development of the fixed income mutual funds in Brazil through the study of net money flows, from February 1995 to September 2004. The data were analyzed by multiple regression analysis of monthly series. Looking for robustness of the results, the classic OLS estimators
were compared with restricted M-estimators. The significant determinants were: the excess of return in relation to
the savings account rate, the growth of the per capita GDP, the lower interest rates and the less volatility or risk. The
introduction of valuation at market prices for fixed income assets, in circumstances of instability in the national and
international markets motivated important withdraws in 2002. Furthermore, for investors of exclusive funds were
identified indicators of larger sophistication. These results permit to define strategies for managing these institutions.
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| Keywords: net money flows, fixed income funds, mutual fund industry, M-estimators, econometric models. |
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Resumen
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| Título: Determinantes del crecimiento de los fondos mutuos de renta fija en Brasil |
El objetivo en este artículo fue identificar los determinantes del desarrollo de los fondos mutuos de renta fija en Brasil por medio del estudio de los flujos netos, de febrero de 1995 a septiembre de 2004. Los datos fueron analizados por medio de regresión múltiple de series mensuales. Buscando robustez en los resultados, las estimaciones clásicas
de Mínimos Cuadrados Ordinarios fueron comparadas con los estimadores-M restringidos. Los determinantes
significativos fueron el exceso de retorno respecto a la tasa de ahorro, el crecimiento del PIB per capita, las menores
tasas de interés y la menor volatilidad o riesgo. La introducción de la valoración a precios de mercado para los títulos
de renta fija, en circunstancias de inestabilidad en el mercado, nacional e internacional, motivaron importantes
redenciones en 2002. Además, para los inversionistas de fondos exclusivos, se identificaron indicadores de mayor
sofisticación. Los resultados permiten definir estrategias para la gestión de estas instituciones.
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| Palabras clave: flujos netos, fondos de renta fija, industria de fondos mutuos, estimadores M, modelos econométricos. |
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