| Volume: 43 - Número: 1 - Data: janeiro/ fevereiro/ março |
| Título: Uma proposta meotodológica para o cálculo do custo de capital no Brasil. |
| Autor: Alexandre Assaf Neto, Fabiano Guasti Lima e Adriana Maria Procópio de Araújo. |
| Email: assaf@terra.com.br / fabiano@francanet.com.br / amprocop@usp.br |
| Tema: Finanças & Contabilidade |
| Tipo: Artigo |
 Artigo na Íntegra |
|
Resumo
|
| O Capital Asset Princing Model (CAPM) oferece conceitos válidos e aceitos na definição do risco dos ativos. Essa metodologia de cálculo é medida pela relação entre a covariância dos retornos de mercado e da companhia e a variância dos retornos da empresa. Por tratar-se de uma metodologia aplicada aplicada em mercados estáveis, as conclusões favoráveis ao CAPM precisam, no entanto, ser reavaliadas em mercados emergentes, como o brasileiro. São discutidos os principais indicadores financeiros do mercado brasileiro e justificada, por meio de fundamentos estatísticos, a inconsistência dos resultados. Nao estudo, mostrou-se a necessidade de apurar o custo de oportunidade dos investidores brasileiros utilizando o benchmark de uma economia mais estável. O objetivo neste trabalho é sugerir um modelo que utiliza padrões de benchmark, sendo descritos os diversosajustes necessários ao cálculo do custo de oportunidade dos acionistas das companhias brasileiras. De forma original, o modelo sugerido do custo de capital incorpora, além do risco-país, a volatilidade do mercado acinário brasileiro demonstrando, portanto, a compatibilidade no desenvolvimento de uma metodologia de cálculo do custo do capital no Brasil.
|
| Palavras-chave: modelo CAPM, custo de oportunidade do capital, investidores; |
|
|
| Title: Cost of capital in Brazil: a methodological approach |
| Author: Alexandre Assaf Neto, Fabiano Guasti Lima e Adriana Maria Procópio de Araújo. |
| Email: assaf@terra.com.br / fabiano@francanet.com.br / amprocop@usp.br |
| Theme: Finance and Accounting |
| Type: Artigo |
| Full Text |
| The Capital Asset Pricing Model (CAPM)offers valid and accepted conpets in the definition of the assets risks. This is measured by the realtion between the market return covariance and the company return variance. The methodology applied for the CAPM model is based on stable markets, so the favorable conclusions for it must be reevaluated for emergent markets, as the Brazil market. This paper discusses the Brazilian market´s main financial indicators justified by statistical means, the inconsistency of the results, revealing the need to verify the Brazilian investor´s opportunity cost using the bechmark of a more stable economy. So, the objective of this paper is to suggest a model using bechmark standards by the descripption of the several necessary adjustments to calculate the investor´s opportunity cost of the Brazilian companies. The capital cost model suggested incorporates, besides the country risk, the volatility of the Brazilian shareholding market.
|
| Keywords: CAPM model, oportunuty cost of capital, investors. |
|
Resumen
|
| Título: Una propuesta metodológica para el cálculo del costo de paital en Brasil |
| El Capital Asset Princing Model (CAPM) ofrece conceptos válidos y aceptados en la definición del riesgo de los activos. Esta metodología de cálculo se mide por la relación entre la convariancia de los retornos del mercado y de la compañía y la variancia de los retornos de la empresa.Por tratarse de uma metodología aplicada en mercados estables, las conlusiones favorables al CAPM deben, sin embargo revisarse en mercados emergentes como el brasileño. Se analizan los principales indicadores financeiros del mercado brasileño y se justifica, por medios de fundamentos estadísticos, la inconsistencia de los resultados. En el estudio, se señala la necessidad de apurar el costo de oportunidad de los inversores brasilños por medio de un benchmark de una economía más estable. El objetivo en este trabajo es sugerir un modelo que utilice patrones de benchmark. Se describen los diversos ajustes necesarios al cálculo del costo de oportunidad de los accionistas de las campañías brasileñas. De maneira orinal, el modelo sugerido del costo de capital incorpora, además del riesgo país, la volatilidad del mercado de acciones brasileño, lo que demuestra, por lo tanto la compatibilidad en el desarrollo de una metodología de cálculo del costo del capital en Brasil.
|
| Palabras clave: modelo CAPM, costo de oportunidad del capital, inversores. |
| |
|
|