| Volume: 42 - Número: 3 - Data: julho / agosto / setembro 2007 |
| Título: Impactos de fatores macroeconômicos nas melhores práticas de governança corporativa no Brasil |
| Autor: Pablo Rogers, Kárem Cristina de Sousa Ribeiro e Almir Ferreira de Sousa |
| Email: msc_pablo@yahoo.com.br / kribeiro@ufu.br / abrolhos@usp.br |
| Tema: Estudos sobre Governança |
| Tipo: Artigo |
 Artigo na Íntegra |
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Resumo
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| A literatura aponta que o desenvolvimento do mercado de capitais depende da instituição de boas práticas de governança corporativa, o que em si dinamizaria o crescimento econômico do país. A adoção de modelos de governança corporativa eficazes pode aumentar a liquidez, o volume de negociação e a valorização, bem como reduzir a volatilidade das ações das empresas, diminuindo assim a exposição dos retornos das ações a fatores macroeconômicos. Neste trabalho, tem-se como objetivo investigar se práticas de governança corporativa superiores reduzem a exposição dos retornos das ações a riscos externos, essencialmente a fatores macroeconômicos. Para o alcance desse objetivo, foram feitas análises comparativas do Índice de Governança Corporativa (IGC) e do Índice da Bolsa de Valores de São Paulo (Ibovespa) em relação às variáveis macroeconômicas constantes na literatura que mais influenciam o mercado de capitais nacional. Em termos metodológicos, procedeu-se a uma pesquisa descritiva do tipo quantitativa: foram estimados modelos em diferenças por Mínimos Quadrados Ordinários (MQO), modelos em quase-diferenças por Mínimos Quadrados Generalizados Factíveis (MQGF). Pela metodologia empregada, há indícios de que melhores práticas de governança corporativa, medidas pelo IGC, reduzem a exposição dos retornos das ações a fatores macroeconômicos.
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| Palavras-chave: governança corporativa, mercado de capitais, IGC, Ibovespa. |
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| Title: Impacts of macroeconomics factors on bests practices of corporate governance in Brazil |
| Author: Pablo Rogers, Kárem Cristina de Sousa Ribeiro e Almir Ferreira de Sousa |
| Email: msc_pablo@yahoo.com.br / kribeiro@ufu.br / abrolhos@usp.br |
| Theme: Governance Studies |
| Type: Artigo |
| Full Text |
| Relevant literature points out that the stock market development depends on setting good corporate governance practices, which, in itself, will make country development more dynamic. By adopting efficient corporate governance models we cant increase liquidity, negotiation volume, and valorization, also we reduce company stock volatility, therefore diminishing exposure of stock return to macro economical factors. The present paper aims at investigating the superior governance practices which reduce the exposure of stock return to external risks, essentially to macro economical factors. In order to obtain such information we have conducted comparative analysis of the Corporate Governance Index (CGI; or in Portuguese IGC) and the Ibovespa (Brazilian Stock Market Index) in relation to the macro economical variables we find in the academic literature which influence the most the national stock market. In terms of methodology, we have proceeded with a descriptive research of the quantitative type where we were able to estimate models in differences through the Ordinary Least Square model (OLS), almost-difference models with Generalized Least Square model (GLS). For the used methodology there are indications that the best corporate governance practices, measured according to the CGI, reduces the exposure of stock return to macro economical factors.
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| Keywords: corporate governance, stock markets, Corporate Governance Index (CGI), Bovespa Index. |
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Resumen
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| Título: mpactos de factores macroeconómicos en las mejores prácticas de gobierno corporativo en Brasil |
La literatura señala que el desarrollo del mercado de capitales depende de buenas prácticas de gobierno corporativo, lo que dinamizaría el crecimiento económico del país. La adopción de modelos eficaces de gobierno corporativo puede aumentar la liquidez, el volumen de negociación y la valorización, así como reducir la volatilidad de las acciones de las compañías, lo que igualmente disminuiría la exposición de los retornos de las acciones a factores macroeconómicos. En este trabajo, el objetivo es investigar si las prácticas superiores de gobierno corporativo reducen la exposición de los retornos de las acciones a riesgos externos, esencialmente a factores macroeconómicos. Para ello, se realizaron análisis comparativos del Índice de Gobierno Corporativo (IGC) y del Índice de la Bolsa de Valores de São Paulo (Ibovespa) en relación con las variables macroeconómicas presentes en la literatura que más influyen en el mercado de capitales nacional. En términos de metodología, se realizó una investigación cuantitativa y descriptiva: modelos en diferencias de Mínimos Cuadrados Ordinarios (MCO) y modelos en casi diferencias de Mínimos Cuadrados Generalizados Factibles (MCGF). De acuerdo con la metodología empleada, hay indicios de que buenas práctica de gobierno corporativo, medidas por el IGC, reducen la exposición de los retornos de las acciones a factores macroeconómicos.
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| Palabras clave: gobierno corporativo, mercado de capitales, Índice de Gobierno Corporativo (IGC), Índice de la Bovespa. |
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