| Volume: 42 - Número: 2 - Data: abril / maio / junho 2007 |
| Título: Aquisição de empresas, intangibilidade e criação de valor: um estudo de evento |
| Autor: Mauricio Réa Patrocínio, Eduardo Kazuo Kayo e Herbert Kimura |
| Email: mauricio.rea@uol.com.br / eduardo.kayo@mackenzie.br / herbertk@terra.com.br |
| Tema: Finanças & Contabilidade |
| Tipo: Artigo |
 Artigo na Íntegra |
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Resumo
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| Recentes pesquisas sugerem que uma das principais motivações para a realização de operações de fusões e aquisições seja a tentativa das empresas adquirentes em incorporar ativos intangíveis de propriedade das empresas-alvo. Isso porque tais ativos proporcionam importantes fontes de vantagem competitiva sustentável e oportunidades de crescimento. Este artigo analisa a relação entre a intangibilidade e a criação de valor nos eventos de aquisição de empresas brasileiras. O método aplicado neste artigo é o estudo de eventos, com o qual se verifica a influência do anúncio de aquisições sobre os retornos anormais acumulados das empresas adquirentes. Essa análise é feita em duas subamostras. Uma delas é composta por eventos envolvendo empresas intangível-intensivas e a outra por tangível-intensivas. Os resultados da análise de variância mostram significativas diferenças dos retornos entre essas duas amostras, sempre indicando retornos positivos para as empresas intangível-intensivas e negativos para as tangível-intensivas.
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| Palavras-chave: aquisição de empresas, ativos intangíveis, estudo de eventos, criação de valor. |
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| Title: Takeover, intangibility and value creation: an event study |
| Author: Mauricio Réa Patrocínio, Eduardo Kazuo Kayo e Herbert Kimura |
| Email: mauricio.rea@uol.com.br / eduardo.kayo@mackenzie.br / herbertk@terra.com.br |
| Theme: Finance and Accounting |
| Type: Artigo |
| Full Text |
Recent researches suggest that one of the main motivations for mergers and acquisitions is the attempt of the acquirers in incorporating intangible assets of the target firm. This is because such assets provide important sources of sustainable competitive advantage and growth opportunities. This paper examines the relationship between the intangibility and value creation in the acquisition events of Brazilian firms. The method applied in this article is the event study, which tests the influence of the announcement of acquisitions on the acquirer’s cumulative abnormal returns. We analyzed two sub-samples. One of them is composed by events involving intangible-intensive firms. The other one is composed by events involving tangible-intensive firms. The results of the analysis of variance show significant differences between the returns of those two samples, always indicating positive returns for the intangible-intensive firms and negative returns for the tangible-intensive ones.
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| Keywords: acquisition, intangible assets, event study, value creation. |
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Resumen
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| Título: Adquisición de empresas, intangibilidad y creación de valor: un estudio de evento |
Investigaciones recientes sugieren que una de las motivaciones principales para las fusiones y las adquisiciones es la incorporación de los activos intangibles de la empresa objetivo. Eso porque dichos activos proporcionan fuentes importantes de ventaja competitiva sustentable y oportunidades de crecimiento. Este artículo analiza la relación entre la intangibilidad y la creación de valor en los eventos de adquisición de empresas brasileñas. El método aplicado es el estudio de eventos y se observa la influencia del anuncio de adquisiciones sobre los retornos anormales acumulados de las empresas adquirientes. Para el análisis se utilizan dos submuestras. Una de ellas está compuesta por eventos relacionados con empresas intangible-intensivas; la otra por eventos relacionados con empresas tangible-intensivas. Los resultados del análisis de variancia señalan diferencias significativas entre los retornos de esas dos muestras, siempre indicando retornos positivos para las empresas intangible-intensivas y retornos negativos para las tangible-intensivas.
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| Palabras clave: adquisición de empresas, activos intangibles, estudio de eventos, creación de valor. |
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