| Volume: 41 - Número: 2 - Data: abril / maio / junho 2006 |
| Título: Ativos intangíveis e estrutura de capital: a influência das marcas e patentes sobre o endividamento |
| Autor: Eduardo Kazuo Kayo, Chang Chuan Teh e Leonardo Fernando Cruz Basso |
| Email: eduardo.kayo@mackenzie.com.br / chang.teh@terra.com.br / leonardobasso@mackenzie.com.br |
| Tema: Finanças & Contabilidade |
| Tipo: Artigo |
 Artigo na Íntegra |
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Resumo
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| No que diz respeito à teoria de estrutura de capital, uma questão ainda permanece em aberto: existe uma estrutura ótima de capital? Em caso afirmativo, o que determina essa estrutura? A literatura financeira lista uma série de variáveis que influenciariam essa estrutura. Estudos recentes indicam que os gastos com pesquisa e desenvolvimento (P&D) e propaganda e publicidade exercem influência importante sobre o endividamento, o que sugere que a estrutura de capital também pode sofrer a influência dos ativos intangíveis. O objetivo principal neste artigo é analisar a relação entre a estrutura de capital e as variáveis representativas de ativos intangíveis (quantidade de patentes, tempo médio de vida das patentes e quantidade de marcas). Os resultados indicam uma influência negativa e estatisticamente significante das patentes sobre o nível de endividamento das empresas analisadas. Esses resultados corroboram a hipótese de que as empresas intensivas em inovação apresentam níveis mais baixos de endividamento.
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| Palavras-chave: ativos intangíveis, estrutura de capital, endividamento, marcas, patentes. |
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| Title: Intangible assets and capital structure: the influence of trademarks and patents on the leverage |
| Author: Eduardo Kazuo Kayo, Chang Chuan Teh e Leonardo Fernando Cruz Basso |
| Email: eduardo.kayo@mackenzie.com.br / chang.teh@terra.com.br / leonardobasso@mackenzie.com.br |
| Theme: Finance and Accounting |
| Type: Artigo |
| Full Text |
| Regarding capital structure theory, one question still remains: is there an optimal capital structure? If so, what are its determinants? The finance literature presents several variables which could influence this structure. Recent studies indicate that research & development (R&D) and advertisement expenses play an important role on leverage, which suggests the influence of intangible assets on capital structure. The main objective of this paper is to analyze the relation between capital structure and proxy variables of intangible assets (patents quantity, patents’ average life cycle, and trademarks quantity). The results show a negative and significant influence of patents on the leverage of firms. These results corroborate the hypothesis that innovation-intensive firms have lower levels of leverage.
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| Keywords: intangible assets, capital structure, leverage, trademarks, patents. |
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Resumen
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| Título: Activos intangibles y estructura de capital: la influencia de las marcas y patentes sobre el endeudamiento |
| Respecto a la teoría de estructura de capital, una pregunta permanece: ¿hay una estructura de capital óptima? ¿En este caso, cuáles son sus determinantes? La literatura financiera presenta diversas variables que podrían influir en dicha estructura. Estudios recientes indican que los gastos con investigación y desarrollo (I&D) y con publicidad ejercen una importante influencia sobre el endeudamiento, lo que sugiere que la estructura de capital puede sufrir la influencia de los activos intangibles. El objetivo principal de este artículo es analizar la relación entre la estructura de capital y las variables representativas de activos intangibles (cantidad de patentes, ciclo de vida promedio de las patentes y cantidad de marcas). Los resultados muestran una influencia negativa y estadísticamente significante de las patentes sobre el nivel de endeudamiento de las empresas. Tales resultados corroboran la hipótesis de que las empresas intensivas en innovación presentan niveles más bajos de endeudamiento.
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| Palabras clave: activos intangibles, estructura de capital, endeudamiento, marcas, patentes. |
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