| Volume: 40 - Número: 4 - Data: outubro / novembro / dezembro 2005 |
| Título: Fusões e Aquisições no setor bancário: avaliação empírica do efeito sobre o valor das ações |
| Autor: Giovani Antonio Silva Brito, Flávio Donizete Batistella e Rubens Famá |
| Email: giovanibrito@yahoo.com.br;batisfla@yahoo.com.br;rfama@usp.br |
| Tema: Finanças & Contabilidade |
| Tipo: Artigo |
 Artigo na Íntegra |
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Resumo
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| O mercado de fusões e aquisições no Brasil tem-se mostrado bastan-te ativo nos últimos anos. Um dos segmentos responsáveis pelo expressivo número de aquisições é o setor financeiro, devido princi-palmente à busca das instituições por economias de escala e maior poder de mercado. Para a teoria de finanças, as decisões de inves¬timento são consideradas economicamente atraentes quando propor¬cionam aumento na riqueza dos acionistas. Uma das formas de avaliar se as fusões e aquisições beneficiam os acionistas das empresas envol¬vidas é a resposta dada pelo mercado acionário no momento do anúncio da transação. No presente artigo, utilizando o modelo de estudo de eventos, analisa-se a existência de retornos anormais nas ações de três instituições financeiras que realizaram aquisições de outros bancos entre 1997 e 2003. Os testes aplicados a 17 aquisições re¬ve¬laram que os retornos anormais positivos não foram significati¬vamente supe¬riores aos retornos anormais negativos, indicando não ter ocorrido au¬men¬to na riqueza dos acionistas das empresas adquirentes.
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| Palavras-chave: fusões e aquisições, instituições financeiras, valor das ações, estudo de eventos. |
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| Title: Mergers and acquisitions in banking industry: empirical assessment of the effect on stocks value |
| Author: Giovani Antonio Silva Brito, Flávio Donizete Batistella e Rubens Famá |
| Email: giovanibrito@yahoo.com.br;batisfla@yahoo.com.br;rfama@usp.br |
| Theme: Finance and Accounting |
| Type: Artigo |
| Full Text |
| The market of mergers and acquisitions in Brazil have been active in the last years. One of the industries responsible for the expressive number of acquisitions is the financial industry, due mainly to the search of the economies of scale by institutions. To the financial theory, the investment decisions are considered economically attractive only if they provide increase in the shareholders’ wealth. A way of assessing if the mergers and acquisitions benefit the shareholders of the involved companies is through the answer given by the stock market to the transaction announcement. This article analyzes the existence of abnormal returns in the stocks of three financial institutions that made acquisitions of other banks between 1997 and 2003, using the eventy studies model. The tests applied to 17 acquisitions revealed that the positive abnormal returns were not significantly superior to the negative abnormal returns, indicating that hasn’t been increase in the shareholders’ wealth of the acquirer companies.
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| Keywords: mergers and acquisitions, financial institutions, stocks value, event studies. |
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Resumen
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| Título: Fusiones y adquisiciones en el sector bancario: evaluación empírica del efecto sobre el valor de las acciones |
El mercado de fusiones y adquisiciones en Brasil se ha mostrado bastante activo en los últimos años. Uno de los segmentos responsables del expresivo número de adquisiciones es el sector financiero, debido principalmente a la búsqueda, por parte de las instituciones, de economías de escala y mayor poder de mercado. Para la teoría de finanzas, las decisiones de inversiones son consideradas económicamente atractivas cuando proporcionan aumento en la riqueza de los accionistas. Una de las maneras de evaluar si las fusiones y adquisiciones benefician a los accionistas de las empresas involucradas es observar la respuesta dada por el mercado accionario cuando ocurre el anuncio de la transacción. En este artículo se analiza la existencia de retornos anormales en las acciones de tres instituciones financieras que realizaron adquisiciones de otros bancos entre 1997 y 2003, utilizando el modelo de estudio de eventos. Los testes aplicados a 17 adquisiciones revelaron que los retornos anormales positivos no fueron significativamente superiores a los retornos anormales negativos, lo que indica que no hubo aumento en la riqueza de los accionistas de las empresas adquirentes.
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| Palabras clave: fusiones y adquisiciones, instituciones financieras, valor de las acciones, estudio de eventos. |
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