| Volume: 40 - Número: 1 - Data: janeiro / fevereiro / março 2005 |
| Título: Estratégia de saída em capital de risco |
| Autor: Leonardo de Lima Ribeiro e Martinho Isnard Ribeiro de Almeida |
| Email: leoribei@usp.br / martinho@usp.br |
| Tema: Estratégia & Economia de Empresas |
| Tipo: Artigo |
 Artigo na Íntegra |
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Resumo
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| O que está por trás das estratégias de saída das empresas gestoras de venture capital (VC)? Neste artigo, aborda-se a questão a partir de um estudo empírico do mercado brasileiro. Os resultados apontam para um setor com comportamento altamente planejador que, em geral, adota a estratégia de saída por venda estratégica (trade-sale). Ao contrário do que se imagina, a preferência pela venda estratégica não se deve, apenas, à percepção de falta de oportunidades de oferta de ações em bolsa (Initial Public Offering — IPO), mas denota a compatibilidade dessa com características do mercado local. Entretanto, existem indícios de que uma conjuntura especialmente favorável, na data em que o VC inicia a construção de sua carteira de investimentos, pode influenciar a preferência pelo IPO. Em todos os casos, constata-se que a estratégia adotada influencia todas as etapas do ciclo de investimento em VC, inclusive a decisão de investir.
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| Palavras-chave: capital de risco, mercado de ação, saída, venda estratégica, oferta pública de ações. |
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| Title: Venture capital exit strategy |
| Author: Leonardo de Lima Ribeiro e Martinho Isnard Ribeiro de Almeida |
| Email: leoribei@usp.br / martinho@usp.br |
| Theme: Strategy and Business Economics |
| Type: Artigo |
| Full Text |
| What lies behind Venture Capital (VC) exit strategy? This paper empirically approaches the question by analyzing Brazilian data. It raises evidence of a highly path-sketcher industry that, in general, adopts the trade-sale exit strategy. Differently from what common sense suggests, the choice is not only due to lack of IPO opportunities, but it reveals a neat relationship between that and local market features. At the other hand, the data also suggest that positive economic trends at the time of portfolio formation are likely to affect the preference for IPO. In all cases, it is shown that exit strategy influences the whole venture capital cycle.
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| Keywords: venture capital, stock markets, exits, trade-sale, IPO. |
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Resumen
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| Título: Estrategia de salida en capital de riesgo |
| ¿Qué está por detrás de las estrategias de salida de las empresas que administran venture capital (VC)? En este artículo, se aborda la cuestión a partir de un estudio empírico del mercado brasileño. Los resultados indican un sector con comportamiento altamente planificado que, en general, adopta la estrategia de salida por venta estratégica (trade-sale). Al contrario de lo que se imagina, la preferencia por la venta estratégica no se debe, únicamente, a la percepción de falta de oportunidades de oferta de acciones en bolsa (Initial Public Offering — IPO), pero denota su compatibilidad con las características del mercado local. Sin embargo, existen indicios de que una coyuntura especialmente favorable - en la fecha en que el VC inicia la construcción de su cartera de inversiones — puede influir en la preferencia por el IPO. En todos los casos, se evidencia que la estrategia adoptada influye en todas las etapas del ciclo de inversiones en VC, incluso en la decisión de invertir.
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| Palabras clave: capital de riesgo, mercado de acción, salida, venta estratégica, oferta pública de acciones. |
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