| Volume: 39 - Número: 4 - Data: outubro / novembro / dezembro |
| Título: Monitoramento interno e desempenho da empresa: determinantes de substituição de executivos em empresas de capital aberto no Brasil |
| Autor: Geraldo Mellone Junior e Richard Saito |
| Email: geraldo@gvmail.br / rsaito@stanfordalumni.org; rsaito@fgvsp.br |
| Tema: Estudos sobre Governança |
| Tipo: Artigo |
 Artigo na Íntegra |
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Resumo
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| Neste artigo analisaram-se os principais determinantes na substituição de executivos de empresas listadas na Bolsa de Valores de São Paulo (Bovespa) no período de 1997 a 2001. Como substituição de executivos, levaram-se em consideração a substituição de quaisquer membros da diretoria executiva e a substituição do principal executivo da empresa (presidente ou superintendente). Dois fatores foram relacionados com a substituição de executivos: o desempenho da empresa e o monitoramento interno. Encontrou-se que o desempenho é determinante na substituição de um membro da diretoria executiva, porém não se aplica ao principal executivo da empresa. A coincidência do papel de presidente do conselho e do principal executivo explica, em parte, esse último resultado. Por outro lado, a substituição do principal executivo da empresa é positivamente relacionada com o tamanho do conselho de administração e com a baixa liquidez e/ou a insolvência da empresa. Esses resultados relacionados com a substituição do principal executivo evidenciam o monitoramento interno exercido pelo(s) acionista(s) controlador(es) e credor(es), respectivamente.
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| Palavras-chave: substituição de executivos, conselho de administração, monitoramento. |
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| Title: Internal monitoring and firm performance: determinants of managerial turnover in Brazilian listed companies |
| Author: Geraldo Mellone Junior e Richard Saito |
| Email: geraldo@gvmail.br / rsaito@stanfordalumni.org; rsaito@fgvsp.br |
| Theme: Governance Studies |
| Type: Artigo |
| Full Text |
| In this article, we analyze the main determinants for executive turnover of publicly traded companies listed on the São Paulo Stock Exchange from 1997 to 2001. We define executive turnover as the substitution of any member of the senior management, including the Chief Executive Officer (CEO). Two factors are related with executive turnover: company performance, and internal monitoring. We have found that company performance is related with the substitution of a senior manager, but not with the CEO. For some companies, the same person holds the positions as both Chairman of the Board and CEO. This may partially explain this result. We also found that the CEO turnover is positively related with the number of members of the board, and with the debt leverage evidenced by its low liquidity or solvency. Thus, the CEO turnover is explained by both corporate governance structure — evidenced by strong internal monitoring from minority shareholders and creditors.
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| Keywords: managerial turnover, board of directors, monitoring. |
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Resumen
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| Título: Monitoreo interno y desempeño de la empresa: determinantes de sustitución de ejecutivos em empresas de capital abierto en Brasil |
| En este artículo se analizan los principales determinantes en la sustitución de ejecutivos de empresas listadas en la Bolsa de Valores de São Paulo (Bovespa) en el periodo de 1997 a 2001. Como sustitución de ejecutivos se tienen en cuenta la sustitución de cualquier miembro de la junta directiva y la sustitución del principal ejecutivo de la empresa (presidente o superintendente). Dos hechos fueron relacionados con la sustitución de ejecutivos: el desempeño de la empresa y el monitoreo interno. Se encontró que el desempeño es determinante en la sustitución de un miembro de la junta directiva, pero no se aplica al principal ejecutivo de la empresa. La coincidencia del papel de presidente del consejo y del principal ejecutivo explica, al menos en parte, ese último resultado. Por otra parte, la sustitución del principal ejecutivo de la empresa está positivamente relacionada con el tamaño del consejo de administración y con la baja liquidez y/o insolvencia de la empresa. Dichos resultados relacionados con la sustitución del principal ejecutivo ponen en evidencia el monitoreo interno ejercido por el(los) accionista(s) controlador(es) y acreedor(es), respectivamente.
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| Palabras clave: sustitución de ejecutivos, consejo de administración, monitoreo. |
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