| Volume: 37 - Número: 4 - Data: outubro / dezembro / 2002 |
| Título: Uma mensuração do fenômeno de integração entre mercados de capitais de países emergentes |
| Autor: Tabajara Pimenta Júnior e Rubens Famá |
| Email: tabajr@netsite.com.br / rfama@usp.br |
| Tema: Finanças & Contabilidade |
| Tipo: Artigo |
 Artigo na Íntegra |
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Resumo
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| A integração de mercados de capitais influencia as decisões de composição de carteiras internacionais de investimentos, uma vez que reduz as oportunidades de diversificação e de arbitragem. A ocorrência da globalização financeira nas últimas décadas fortalece a suspeita de que os mercados de diferentes países estão tornando-se mais integrados, em especial no caso dos países emergentes que passaram por período mais intenso de quedas de barreiras aos fluxos de capitais estrangeiros. Por isso, o objetivo neste trabalho foi o de detectar e mensurar o efeito de integração entre os oito maiores mercados de capitais de países emergentes da América Latina e do Sudeste Asiático. Um modelo baseado no I-CAPM foi utilizado sobre séries temporais dos retornos diários dos índices de cada um dos mercados. As análises das regressões revelaram que, mesmo com a crescente abertura dos mercados, os níveis de integração ainda não são consistentes, apresentando pouca diferença em relação ao período marcado pela existência de maiores barreiras aos fluxos financeiros.
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| Palavras-chave: ntegração, mercados emergentes, mercado de capitais, mercado acionário. |
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| Title: A measure of the integration phenomenon among capital markets of emergent countries |
| Author: Tabajara Pimenta Júnior e Rubens Famá |
| Email: tabajr@netsite.com.br / rfama@usp.br |
| Theme: Finance and Accounting |
| Type: Artigo |
| Full Text |
| he capital markets integration bears a direct impact on the investors’ decisions about the make-up of international investment portfolios, because it reduce the diversification and arbitrage opportunities. In view of the phenomenon of financial globalization that has been taking place in the last two decades, support the suspicion that markets of different countries are becoming more integrated, especially to the emerging markets, that passed by a more intensive period with barriers elimination to the foreigners capital flows. This paper intended to detect and measure the effect of the inter-dependencies between the eight largest capital markets of emerging countries in Latin-America and South-East Asia. A version based on I-CAPM model was used for the time series of daily returns of the indexes of each one of the markets. The analysis of the regressions disclosed that even with the increasing opening of the markets, the integration levels are not yet consistent, presenting a small difference with regard to the period marked by the existence of greater constraints to financial flows.
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| Keywords: integration, emergent markets, capital market, stock market. |
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Resumen
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| Título: Una medición del fenómeno de integración entre mercados de capitales de países emergentes |
| La integración de mercados de capitales influye en las decisiones de composición de carteras internacionales de inversiones, puesto que reduce las oportunidades de diversificación y arbitraje. El advenimiento de la globalización financiera durante las últimas décadas refuerza la sospecha de que los mercados de diferentes países se están integrando más, especialmente en el caso de los países emergentes que pasaron por un período más intenso de caídas de barreras a los flujos de capitales extranjeros. Así, el objetivo de este trabajo ha sido el de detectar y medir el efecto de integración entre los ocho principales mercados de capitales de países emergentes de Latinoamérica y del Sudeste Asiático. Para ello, se ha utilizado un modelo basado en el I-CAPM sobre series temporales de las recuperaciones diarias de los índices de cada uno de los mercados. Los análisis de las regresiones revelaron que, a pesar de la creciente apertura de los mercados, los niveles de integración todavía no son consistentes y presentan poca diferencia con relación al período en que había mayores barreras a los flujos financieros.
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| Palabras clave: integración, mercados emergentes, mercado de capitales, mercado accionario. |
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